回答：
はい;短期的には、実質金利はゼロを下回る可能性があります。
説明：
実際の利子率rは名目利子率からインフレ率を引いたものです。インフレ率が急激に上昇した場合、多くのローン契約の名目金利は実際の機会費用をまかなうことができず、借り手は借りたお金よりも価値の低いお金でローンを返済することになります。
例として、あなたが10％の名目金利で1年間、私から100ドルを借りる場合を考えてみましょう。我々は両方ともインフレ率が年間で5％になると予想すると仮定しよう。私の予想実質利回りまたは実質利子率は、インフレに対して5％ - 10％ - 5％です。
あなたは年末に私に110ドル返済します。しかし一年後、私の元の100ドルの値はインフレの結果として105ドルになりました。だから、私の本当のリターンはあなたが私に払った利子の全10ドルではありません。それはたった5ドルです、それは私が通貨が価値を失っているので110ドルが1年でより少なく価値があるという事実を考慮した後に残されます。
さて、同じローンを考えてみましょう。どちらも5％のインフレが予想されますが、今年の実際のインフレは20％であることを知って驚きます。あなたはまだ年末に私に110ドル払っています。しかし、私があなたに貸した元の100ドルは、実際にはインフレを調整して、年末には120ドルの価値があります。私は110ドルを受け取りましたが、これは私が使った金額の10ドル相当の値よりも10ドル少なくなっています - だから私は負のリターンまたは負の実質金利を持っています。
あなたは私が10％の利子であなたにお金を貸し続けるつもりはないことを見ることができます。私はより高いインフレを期待することを学ぶでしょう、そして名目金利は上がるでしょう。したがって、マイナスの実質金利は一般的に非常に長い期間持続しません。